Европа отличалась от остального мира и более сильным шоком, обусловленным ценами на энергоносители. До начала российско-украинской войны Европа получала более четверти своей энергии из России, поэтому Москва смогла превратить ее в оружие. В будущем цены на энергоносители в Европе еще на годы могут оставаться выше привычных для нас, потому что сотрудничество с новыми партнерами еще только формируется, а зеленый поворот, призванный обеспечить более дешевое внутреннее производство, еще не завершен.
Такой шок требует от предприятий корректировки своих бизнес-моделей, а от потребителей - изменения привычек поведения, чтобы более экономно потреблять более дорогие товары. В то же время правительство должно сопротивляться давлению желающих компенсировать субсидиями все трудности, вызванные повышением цен, и инвестировать в более долгосрочные решения.
Центробанк США начал повышать процентные ставки в марте 2022 года, а Европейский центральный банк (ЕЦБ) - позже, потому что инфляция в Европе также проявилась позже и иначе, чем в США.
Прежде всего ЕЦБ прекратил дополнительные покупки активов. Это т.н. печатание денег, проще говоря, заключалось в том, что центральный банк скупал на рынке ценные бумаги, тем самым увеличивая количество свободных денег, которые банки могли снова ссужать. Скупка активов была запущена в 2015 году, когда вместо быстрой инфляции возникла угроза нисходящей спирали цен, т.е. ситуации, когда покупки откладываются в ожидании падения цен, что снижает потребление и, следовательно, потребность в рабочей силе. В результате увольнений потребление сокращается еще больше, и возникает нисходящая спираль цен. Однако т.н. печатание денег недостаточно стимулировало спрос. Скорее, оно подтолкнуло вверх цены на активы (акции, недвижимость), но инфляция долгое время оставалась на очень низком уровне.